ماهى الارباح المحتجزة وتكلفة تمويلها؟

تعريف الأرباح المحتجزة

الأرباح المحتجزة هي النسبة المئوية من صافي الأرباح التي تحققها الشركة والتي لا يتم توزيعها كأرباح نقدية أو أسهم مجانية على المساهمين، بل يتم الاحتفاظ بها داخل الشركة. يتم توجيه هذه الأرباح عادةً لتحقيق أهداف استراتيجية، مثل تمويل توسعات مستقبلية، شراء أصول جديدة، أو تسديد ديون قائمة.

تُعتبر الأرباح المحتجزة جزءًا من حقوق المساهمين، ويتم تسجيلها في الميزانية العمومية تحت بند منفصل يعكس ما احتفظت به الشركة من أرباح صافية على مدار السنوات. هذه الأرباح تعكس قرارًا إداريًا بعدم توزيع كامل الأرباح، بل إعادة استثمارها لدعم النمو المستقبلي للشركة.

أحد بنود حقوق المساهمين وهى التى يتم من خلالها أغلب الحركات فى قائمة التغير فى حقوق المساهمين فمثلا صافي الربح للسنة الماضية (صافى الربح بعد الضريبة ) ومنه يتم حجز او توزيع نسبة الاحتياطي القانوني وباقى الاحتياطيات الأخرى التى تقررها الشركة والمبلغ المتبقى هذا يتم تحويله إلى حساب  الأرباح المحتجزة وتكون المعالجة المحاسبية

ح/ ارباح العام

              إلى

       ح/ الاحتياطي القانوني

       ح/ الاحتياطي العام

       ح/  الأرباح المحتجزة أو المدورة

وهو حساب تراكمي بمعنى أنه يزيد  نتيجة للمبلغ المحول من ربح العام و ينقص بمقدار التوزيعات من الأرباح وعندما  تقرر الشركة  صرف  توزيعات أرباح الملاك أو المساهمين يتم صرفها من حساب الأرباح  المحتجزة  وايضا عندما تكون هناك تسويات تخص فترات سابقة فإنها تكون عن طريق حساب الأرباح

المحتجزة سواء بالزيادة او بالنقصان

مثلا قائمة الأرباح المحتجزة كان فيها رصيد  أول المدة  800000 جنيه وفى نهاية الفترة المالية تم تحويل 1200000 من صافى الدخل إلى  رصيد الأرباح المحتجزة وأصبح رصيد الأرباح المحتجزة نهاية الفترة  2  مليون  تمام  وبعد  أن تم إصدار القوائم المالية للشركة  اكتشفنا  وجود اخطاء  ادت الى زيادة الربح

بمقدار 100000 جنيه نتيجة حساب خطأ فى  اهلاك  الاصول بقيمة أقل من قيمة الإهلاك الحقيقية وبالتالي يتم التخفيض من حساب الأرباح المحتجزة

                     100000         ح/ الارباح المحتجزة

                                                   100000  ح/ مجمع اهلاك الاصل

وبعد إصدار القوائم المالية تم اكتشاف خطأ وهو أنه تم اظهار المخزون فى نهاية السنة المالية بأقل من قيمته الحقيقية بقيمة 75000 مما ترتب عليه انخفاض صافي الربح بنفس القيمة وبالتالى فانه يتم عمل  قيد تسوية  على حساب الأرباح المحتجزة  ويتم زيادة الأرباح المحتجزة   ويكون القيد كالاتى

75000 ح/  مخزون  آخر المدة

                          إلى

                               75000       ح/ الارباح  المحتجزة 

رصيد الأرباح المحتجزة فى نهاية الفترة المالية عبارة عن رصيد الأرباح المحتجزة اول الفترة + صافي ربح الفترة او – صافي خسارة الفترة  -  توزيعات الأرباح – تسويات الفترات السابقة (مصروفات ) أو + تسويات الفترات السابقة (إيرادات)

لماذا تحتفظ الشركات بالأرباح؟

• التمويل الداخلي: الأرباح المحتجزة توفر مصدر تمويل داخلي منخفض التكلفة مقارنة بالقروض أو إصدار الأسهم الجديدة.
• التخطيط للتوسع: تستخدم الشركات هذه الأرباح لتوسيع أعمالها أو الاستثمار في مشروعات جديدة دون الحاجة للاقتراض.
• إدارة المخاطر: وجود احتياطي أرباح محتجزة يساعد الشركات على مواجهة الأزمات المالية أو التغيرات الاقتصادية غير المتوقعة.

كيفية عرض الأرباح المحتجزة في القوائم المالية

• يتم إدراج الأرباح المحتجزة ضمن حقوق المساهمين في الميزانية العمومية.

• يتم تحديث رصيد الأرباح المحتجزة مع نهاية كل فترة مالية، بناءً على صافي الربح أو الخسارة، توزيعات الأرباح، والتسويات الخاصة بالفترات السابقة 

  تعرف على قائمة الدخل الشامل

العوامل المحددة لتوزيع الأرباح

توافر السيولة  في الشركة /  من الممكن أن تحقق الشركة أرباح كافية إعلان توزيع الأرباح ولكن لابد من توافر السيولة بالشركة  فى اوقات محددة للقيام بالتوزيعات

الجوانب القانونية /  توجد قوانين فى بعض الدول واشتراطات بعدم توزيع أرباح على المساهمين فى حالة زيادة الالتزامات على الشركة وذلك لحماية الدائنين والمقرضين

معدل  نمو وتطور الشركة / فى بدايات الشركات يكون من الصعوبة الحصول على مصدر تمويل خارجى  ومدى المخاطرة المتعلقة به وبالتالى فان الافضل هو اعتماد الشركة على الأرباح المحتجزة كمصدر تمويل  وعدم توزيع أرباح بمبالغ كبيرة فى بدايات الفترات  وايضا حجم الشركات  يعتبر من أهم العوامل المؤثرة لانه كلما صغر حجم الشركة  فإنه يكون من الصعوبة عليها القيام بالاقتراض من البنوك أو عن طريق أسواق رأس المال لانها غير معروفة وبالتالي فإن الشركات صغيرة الحجم تلجأ إلى احتجاز الارباح واستخدامها كمصدر تمويلي

تفضيلات المساهمين / هناك بعض المساهمين الذين يفضلون الحصول على عائد من الشركة فى الوقت الحالى مما يضطر الشركات الى البحث عن مصادر تمويل أخرى ومن ضمنها طرح وإصدار أسهم جديدة وبالتالي من المحتمل أن يفقد المساهمون الحاليون جزء من سيطرتهم على الشركة نتيجة دخول مساهمين جدد

وبالتالي فإن هناك البعض الآخر من المساهمين يفضل الحصول على نسبة منخفضة من الأرباح مع بقاء كامل سيطرتها على الشركة

وبالتالي فإن بدائل القرارات الخاصة بالأرباح المحتجزة:

البديل الأول: توزيع الأرباح على المساهمين كل على حسب حصته في رأس المال.

البديل الثاني: الاحتفاظ بالأرباح المتراكمة.

البديل الثالث: توزيع جزء من الأرباح والاحتفاظ بالجزء الآخر.

أسباب احتجاز الأرباح

تُعتبر الأرباح المحتجزة إحدى الأدوات المهمة التي تعتمد عليها الشركات لتحقيق أهدافها الاستراتيجية والمالية. هناك العديد من الأسباب التي تدفع الشركات إلى اتخاذ قرار احتجاز الأرباح بدلاً من توزيعها على المساهمين. ومن أبرز هذه الأسباب:

1. تمويل التوسعات المستقبلية

الشركات التي تسعى إلى توسيع أعمالها أو دخول أسواق جديدة تعتمد على الأرباح المحتجزة كأحد مصادر التمويل الداخلي لتجنب الحاجة إلى الاقتراض أو إصدار أسهم جديدة. على سبيل المثال:

• تمويل بناء فروع جديدة.
• شراء معدات أو خطوط إنتاج حديثة.
• الاستثمار في تقنيات أو منتجات جديدة.

2. مواجهة المخاطر والتقلبات غير المتوقعة

الاحتفاظ بجزء من الأرباح يساعد الشركات على إنشاء احتياطي مالي يمكن استخدامه في مواجهة الأزمات المالية أو التقلبات الاقتصادية غير المتوقعة، مثل:

• انخفاض الطلب على المنتجات أو الخدمات.
• الأزمات الاقتصادية العالمية.
• الكوارث الطبيعية أو الأحداث الطارئة التي تؤثر على النشاط التجاري.

3. الامتثال للمتطلبات القانونية

في العديد من الدول، تلزم القوانين الشركات بالاحتفاظ بجزء من أرباحها كاحتياطي قانوني أو نظامي. الهدف من هذه الاحتياطيات هو حماية حقوق المساهمين والدائنين، وضمان استقرار المركز المالي للشركة. أمثلة:

• الاحتياطي القانوني.
• الاحتياطي العام.

4. تلبية شروط القروض أو السندات

قد تفرض بعض العقود المبرمة بين الشركة والمقرضين أو حاملي السندات شروطًا تُلزم الشركة بالاحتفاظ بجزء من الأرباح لضمان حماية حقوق المقرضين وضمان القدرة على سداد الالتزامات المالية.

5. تعويض نقص السيولة النقدية

عندما تواجه الشركة نقصًا في السيولة النقدية، قد تقرر الاحتفاظ بالأرباح بدلاً من توزيعها على المساهمين لضمان استمرارية العمليات اليومية مثل:

• دفع الرواتب.
• تسديد الالتزامات قصيرة الأجل.

6. تفضيل إعادة الاستثمار الداخلي

بدلاً من توزيع الأرباح على المساهمين، قد ترى الإدارة أن إعادة استثمار الأرباح داخل الشركة يمكن أن يحقق عوائد أعلى على المدى الطويل. على سبيل المثال:

• تطوير المنتجات الحالية.
• الاستثمار في البحث والتطوير.

7. صعوبة الحصول على تمويل خارجي

الشركات الصغيرة أو الناشئة قد تواجه تحديات في الحصول على تمويل خارجي مثل القروض البنكية أو إصدار السندات. لذا، تلجأ إلى الأرباح المحتجزة كمصدر رئيسي لتمويل احتياجاتها.

8. حماية السيطرة على الشركة

في بعض الحالات، قد يكون الاحتفاظ بالأرباح خيارًا أفضل من إصدار أسهم جديدة، لتجنب دخول مساهمين جدد قد يؤثرون على سيطرة المساهمين الحاليين على الشركة. 

مميزات وعيوب الأرباح المحتجزة كمصدر تمويلي

الأرباح المحتجزة احد مكونات التمويل الداخلى للشركة ولذلك فإن وجودها داخل الشركة يجعل لها تكلفة تماثل تكلفة الفرصة البديلة - أي العوائد المتوقع تحقيقها فى حالة فيما إذا تم استثمار هذه الأرباح في مجالات استثمارية أخرى بمعنى انه احتجاز الارباح وعدم توزيعها على المساهمين معناه ان الشركة قررت منع فرصة استثمار هذه الأموال من قبل اصحاب الاسهم فى مجالات أخرى خارج الشركة وعليه فإن بقاء الأرباح داخل الشركة لابد أن يتحقق منه عائد يساوى معدل العائد المطلوب من قبل حملة الأسهم العادية داخل الشركة  بمعنى انه تكلفة الأرباح المحتجزة تساوى معدل العائد المطلوب تحقيقه

وتفضل الشركات الاعتماد على الأرباح المحتجزة فى التمويل لأسباب عديدة منها

سهولة الحصول على الأرباح المحتجزة من حيث أنها من مصادر التمويل الداخلي ولاتحتاج الى اى موافقات خارجية او اى مصاريف اخرى واستخدام الأرباح المحتجزة لا يؤثر فى الهيكل المالى بالشركة كما هو الحال في الأسهم العادية ولاتتحمل الشركة اى فوائد ثابتة ومن ثم ليس هناك أي تأثير على رقم الربح كما هو الحال فى القروض والسندات ولا يتضمن اى تكلفة اضافية على الشركة مثل تكلفة إصدار وتسويق وبيع الأسهم الجديدة ولا يترتب عليها أي حقوق اضافية على الشركة بما فيها حقوق ملكية وأدوات دين وايضا لا يترتب عليها أي ضمان أو رهن أصول الشركة 

وعيوب الأرباح المحتجزة كمصدر تمويلى  أنها لا تعتبر خيار متوفر أمام الشركات الناشئة لانه فى بدايات النشاط لا توجد ارباح  او حتى أرباح ضعيفة  وايضا يترتب على احتجاز الأرباح واستخدامها كمصدر تمويلي انه الشركة فى هذه الحالة تقوم الشركة بتعويض المساهمين من خلال إصدار أسهم مجانية وتوزيعها على المساهمين  وايضا لا يترتب على استخدام الأرباح المحتجزة كمصدر للتمويل  لا تحقق أي وفورات ضريبية للشركة

تكلفة الأرباح المحتجزة

تكلفة الأرباح المحتجزة = تكلفة الأسهم العادية

احتجاز الأرباح المحتجزة وتوزيعها هدفان متعارضان

بالرغم من مميزات الأرباح المحتجزة التي تدعو ادارة الشركات للجوء إليها كمصدر تمويلي إلا أنه لا يتم التوسع في التمويل بالأرباح المحتجزة لأن هدف التمويل يتعارض مع هدف توزيع أرباح على المساهمين  وقيام الشركة بعدم توزيع الأرباح على المساهمين أو تخفيض معدلات توزيعات الأرباح يحمل رسالة سلبية للمساهمين والمستثمرين على أداء الشركات الحالى والمستقبل وبناء على ذلك يكون هناك هدفين متعارضين وهذا الأمر يستدعي من إدارة الشركة سياسة مدروسة لتوزيع الارباح لانها مقيدة بعدة عوامل وايضا التشريعات والقوانين في كل بلد والمركز المالى للشركة ونتيجة أعمالها ونمو وتوسع الشركة

                                 الربح المتوقع للسهم

تكلفة الأرباح المحجوزة = ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ + معدل النمو

                            القيمة السوقية للسهم للسهم

مثــــــــــــــــال:

شركة توزع أرباح كل سهم بقيمة (20) جنيه والقيمة الإسمية للسهم كانت (160) جنيه  معدل نمو الأرباح (5%) ومصاريف البيع (3%) والمطلوب:

حساب تكلفة التمويل بالأرباح المحتجزة

الحــــــــــــــــب:

                                          20

تكلفة التمويل = ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ + 5% =   17.88%

                      160 – ( 160 * 3%)

وفي حال وجود ضرائب يتم ضرب تكلفة التمويل في ( 1 – معدل الضرائب ) فلو كان معدل الضرائب (40%) فإن تكلفة التمويل تساوي :

تكلفة التمويل = 17.88 ( 1 – 40% ) =   10.72%

إعداد قائمة التغير فى حقوق الملكية المستقلة

قائمة التغير فى حقوق المساهمين من القوائم الهامة التى يتم اعدادها فى نهاية الفترة المالية  وهى التى تبين التغيرات التى تتم على بنود حقوق المساهمين في الشركة خلال العام السابق والفترة المالية الحالية والبنود تختلف من شركة لاخرى حسب حجم الشركة وطبيعة نشاطها  ولابد للمحاسب عند إعداده لهذه القائمة أن يوضح حركة التغييرات التى تتم على هذه البنود وخصوصا على الأرباح المحتجزة التى يتم عليها اغلب الحركات من توزيعات ارباح  او تسويات أو حتى زيادة رأس مال عن طريق توزيعات أسهم وبالنسبه للاحتياطيات عندما تقرر الشركة تحويل مبالغ للاحتياطيات فإن ذلك يتم عن طريق صافي أرباح الفترة ويجب على المحاسب أن يكون على علم ببعض البنود الأساسية وهى

1- رأس المال الذى يتم عرضه في القائمة هو رأس المال المدفوع ويمكن أن يساوي رأس المال المدفوع راس المال المصدر وعندما تكون هناك زيادة في رأس المال لابد من توضيح ذلك فى القائمة بحيث يكون موضح التغير في رأس المال بين الفترتين وفى الإيضاحات يتم شرح كيفية الزيادة هل طرح أسهم للاكتتاب ام إصدار أسهم مجانية كنوع من توزيعات الأرباح

2- صافى ربح العام الماضى يتم توزيعه الى الاحتياطيات و الباقى يحول الى الارباح المحتجزه وعندما تكون الشركه قد وصلت الى الحد الاقصى من الاحتياطيات فان صافى الربح يحول الأرباح المحتجزة

3- عندما تقرر الشركة توزيعات الارباح فان ذلك يتم عن طريق خصم قيمة التوزيعات من الأرباح المحتجزة 

4- التسويات التي تتم بالشركة من حيث أنه هناك إيرادات  ومصروفات تم ادراجها بعد فتره القوائم المالية فإنه يتم اضافتها إلى الأرباح المحتجزة أو خصمها

5- صافى ربح العام أو الخسارة للعام يتم إدراجها في القائمة وصافى ربح الفترة المالية السابقة يعتبر الرصيد الافتتاحى للفترة المالية الحالية

6- فروق تقييم الاستثمارات المالية المتاحة للبيع سواء  ان هذه الفروق عبارة عن خسارة غير محققة أو أرباح غير محققة فإنها تدرج في قائمة التغير فى حقوق المساهمين وايضا تدرج في قائمة الدخل الشامل وعندما يتم بيع هذه الاستثمارات فإنه يتم حذفها من قائمة التغير فى حقوق المساهمين

7- أسهم الخزينة - وفى بعض الأحوال تقوم الشركة بإعادة شراء أسهمها والتي سبق وأن أصدرتها وطرحتها للبيع وتقوم الشركة بإعادة شرائها لأسباب عديدة وأسهم الخزينة تكون موجودة في قائمة التغير فى حقوق المساهمين بحيث يكون موضح حركتها خلال الفترات المالية وأسهم الخزينة تخصم   من  إجمالي  حقوق المساهمين 

قائمة التغير فى حقوق الملكية المستقلة

عن السنة المنتهية في 2011